Гривна нервничает: проблем и без транша МВФ хватает

В последние месяцы и даже последние дни гривна показывает и взлеты и падения. Например, после существенного ее удешевления в июле и двух декадах августа 20 и 21 августа она и на межбанке и в обменных пунктах финансовых учреждений усиливала свои позиции. А вот уже 22 августа произошло обратное: на межбанке доллар стал стоить на 15 копеек выше, а евро – на 31 копейку по сравнению с показателями предыдущего дня. Банки также отреагировали на это повышением курса покупки валюты на 20-40 копеек. Почему себя так ведет украинская национальная валюта? Что нам ожидать в ближайшие месяцы, и особенно, к Новому году, ведь ей уже сейчас пророчат существенное падение – до 30 гривен за доллар? Экономические известия попытались во всем этом поподробнее разобраться.

Гривна нервничает: проблем и без транша МВФ хватает
«Волнуется» гривна – также переживают и обычные украинцы. На днях Нацбанк Украины обнародовал интересные данные: в июле 2018 года население нашей страны продало чуть больше 1 млрд долларов, а купило – 917,8 млн долларов. Обе эти цифры, как заявляют руководители регулятора, являются рекордными с марта 2014 года, информируют Экономические Новости.

Напомним, что с 2015 года Нацбанк отказался от фиксированного курса гривны и перешел к гибкому курсообразованию. Таким образом, фактически регулятор за эти годы уже не прибегал к «ручному» управлению курсом гривны. Понятно, что фиксированное курсообразование является далеко не рыночным методом и в цивилизованных странах такое не используют.

Основное задание НБУ – регулировать инфляцию

Гибкость заключается в том, что регулятор тщательно изучает ситуацию на рынке относительно спроса и предложения валюты, чего не было до 2015 года. Выводится курс, который становится официальным от Нацбанка. Ну и с таким курсом регулятор «идет» на межбанковский рынок. Также НБУ использует механизмы инфляционного таргетирования. Это монетарный режим, который, по сути, «заставляет» центральный банк любого государства нести ответственность за официальные показатели уровня инфляции.

Таким образом, регулятор основным своим заданием ставит перед собой не регулирование курса, а бросает все силы на удержание инфляционных процессов. И в этом есть своя позитивная сторона. Так, по информации Госстата Украины, за первое полугодие 2018 инфляция составила 4,4%. Для сравнения этот же показатель для аналогичного периода 2017 был 7,9%. Справился с этой своей функцией регулятор? Да, вполне.

Эксперты к таргеттированию относятся довольно положительно. Ведь, действительно, для нашей страны очень важно, чтобы НБУ не печатал бездумно деньги по заказу правительства. Важно, чтобы и дальше в Украине инфляция не имела монетарную природу. Для курсообразования политика таргеттирования очень неплоха. Ограничение ликвидности банков и Минфина дает свои плоды. Часто бывает так, что участники рынка не могут реализовать свои валютные фантазии, потому что свободной гривны не так много.

Как отмечает Экономическим новостям эксперт Международного центра перспективных исследований Егор Киян, инфляционные процессы в Украине приостановились благодаря взвешенной политике НБУ и сейчас инфляция не имеет значительного влияния на ценность гривны.

Читайте: Валютный рынок: гривня значительно укрепилась

Гривна нервничает: проблем и без транша МВФ хватает

Политика Нацбанка должна быть жесткой

Можно задаться и таким вопросом, правильной ли вообще была политика Нацбанка по переходу на гибкий курс образования гривны, тем более в жестких условиях фактического ведения войны с РФ?

Как отмечает Экономическим новостям директор рейтингового агентства «Стандарт-Рейтинг» Андрей Никитин, вопрос даже так и не стоял: «Украина лишилась своих золотовалютных запасов (ЗВЗ) и прибегла к помощи МВФ для их восстановления. Не было чем удерживать курс при военной ситуации и отрицательном торговом балансе. НБУ выбрал те задачи, которые смог выполнить. Поэтому думаю, что дискутировать о правильности выбора в 2015 году просто не имеет смысла».

Президент общественной организации «Финасовая грамота Украины» Михаил Стрельников в основном согласен со своим коллегой, однако добавляет, что политика Нацбанка в вопросе курсообразования в период войны должна быть более жесткой.

Что же еще положительного украинской финансовой системе, экономике и простым гражданам дал переход на гибкое курсообразование?

«Считаю, что явным плюсом этой единственно возможной тактики было возможность воссоздать чистые ЗВЗ, мы, конечно, отстали от графика предусмотренного программой МВФ, но определенные успехи, все же, есть.
Сейчас чистые ЗВЗ НБУ составляют примерно 6-7 млрд долларов. Это то, что он может тратить на интервенции при необходимости. Хотелось бы, конечно же, чтобы они составили 20 млрд долларов, но и 6-7 млрд долларов — это лучше, чем, то с чем мы оказались после Революции достоинства в 2014-2015 годах», — считает Никитин.

Действительно положительных моментов много. Например, сглаживание резких скачков курса валюты. Однако Нацбанк так и не смог при помощи гибкого курсообразования устранить сезонность в динамике курса. Хотя все это ожидали еще в 2017 году.

Нерезиденты постарались…

Что же происходит с гривной в последние два месяца? Она снижалась (снижается) в основном по сезонной причине (покупка валюты населением на отдых за рубежом, покупка газа и нефти перед осенне-зимним отопительным сезоном, покупка валюты аграриями и т.д.)?

Стрельников однозначно утверждает, что никаких сезонных причин для этого не было. По его мнению, нерезиденты массово погашают облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Напомним, что например, по состоянию на 22 марта 2018 года объем ОВГЗ в собственности нерезидентов составил 14,6 млрд гривен, что было в 2,8 раза больше показателя на начало 2018 года.

А уже 25 июля 2018 года было совершено довольно крупное погашение ОВГЗ, большая часть которых находилась у нерезидентов. Они покупали валюту с полученных доходов.

Исполнительный директор Независимой ассоциации банков Украины Елена Коробкова считает, что к тому же в конце июля этого года произошли немалые выплаты НДС. Понятно, что такой процесс тоже оказывает свое влияние на валютный рынок. «К тому же именно в июле начался активный процесс выплаты дивидендов иностранным акционерам предприятий Украины. Это все, бесспорно, привело к немалому спросу на доллары и евро», — говорит она.

Киян добавляет, что еще одной из причин колебаний и некоторого обесценивания гривны, заключалось в том, что из-за нестабильности на внешних рынках ЕС и США прибегли к политике укрепления своих валют, которая привела к удешевлению сырьевых продуктов на мировых рынках и усилению конкуренции. Действительно, все это не могло отрицательно не сказаться на курсе украинской гривны.

Но Никитин не исключает все-таки и сезонного фактора: «С одной стороны, аграрии сейчас являются в основном импортерами. На экспорт они будут массово продавать зерновые в начале сентября. А вот чтобы его собрать, аграрии должны были закупать топливо, запчасти, гербициды и другие импортные компоненты. Так что некоторая сезонность тут присутствует».

Транш МВФ влияет опосредовано

Как влияет на процесс курсообразования транш МВФ (который мы не получили) или его влияние сильно преувеличено?

Большинство экспертов уверено, что прямого влияния нет. Так, например, Стрельников уверен, что оно сильно преувеличено. Ну, понятное дело нашими властями. Но получение транша гарантирует, что с нами продолжит работать Мировой Банк, ЕБРР, ЕС, правительство США. Ведь от всех них мы получаем гарантии того, что Украина вернется на рынок облигационных займов даже с плохими рейтингами.

Правительство США не раз предоставляло гарантии по нашим облигациям. ЕС нам дает беспроцентную макроэкономическую помощь, а Мировой банк готовит пакет гарантий на 650 млн долларов. Сами же средства МВФ пойдут как обычно в ЗВЗ НБУ.

Каковы же прогнозы по курсу гривны к основным международным валютам на ближайшие месяцы. Перешагнет ли к Новому году наша нацвалюта критическую отметку 30?

Различные прогнозы поведения гривны

Никитин отвечает, что нет. «Думаю, что межбанк в этом году отметку 30 так и не «пробьет», а вот Минфин, как обычно в последние дни Нового года, насытит рынок гривневой ликвидностью, и на наличном рынке могут быть сюрпризы и значительные отклонения от межбанка»,— резюмирует он.

Киян считает, что именно факт поступления очередного транша МВФ, а не сумма денег, станут позитивным маячком для иностранных инвесторов и гривна будет держаться на плаву: «Тем не менее, гривна ослабнет, но на отметку не более заложенного и прогнозируемого правительством курса в государственном бюджете-2018. То есть практически до 30 гривен за один доллар».

Как видно, разные мнения и разные оценки не дают возможности составить цельную консолидированную картину по поведению национальной валюты в ближайшие месяцы. Все зависит от ряда факторов. А то, что происходит с гривной сейчас и происходило в июле-начале августа 2018-го, можно объяснить далеко не только факторами сезонности. Можно добавить и чисто внутренний политический фактор: фактически стартовала президентская гонка и все волнения и напряжения, которые наблюдаются в обществе, «переносятся» и на национальную валюту. Все, как видно, гораздо серьезнее.

Читать полностью на http://enovosty.com/finance/full/2308-g … vf-xvataet